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从估值角度看家电行业表现,家电龙头依然具备估值修复

发布日期:2020-07-04 00:33   来源:未知   阅读:

家用电器属于可选消费行业,所谓”可选消费”,是指的除食品、日用品等生活必需品以外的消费。

家用电器则指的在家庭等日常场景中使用的各种电子器具,其主要分为大家电和小家电两大领域,大家电包括白电(空调、冰箱、洗衣机等)和黑电(电视、家用游戏机、音响等),小家电包括厨电和其他小家电等。

通常,消费者购买家电主要来自两大需求,一是新增产品需求,主要受房地产开发销售影响;二是来源于更新需求,主要是受消费升级、产品使用年限等影响。

受益于我国改革开放的巨大成就和人均收入水平的不断提升,我国社会消费品零售总额由2000年的不足5万亿元,增长到2019年这一数字已突破40万亿元。

作为消费板块的重要组成部分,家电行业亦享受着居民消费升级这一长期红利,保持着快速发展趋势。

估值角度看家电

回顾家电板块(申万)指数走势,从长周期来看,家电板块多次穿越牛熊,维持趋势向上,业绩仍为驱动家电板块增长的核心。

全球市场来看,整个市场的预期收益率下行,风险利率也处于相对低位的情况下,优质企业在疫情影响减缓及地产销售数据的逐步好转的过程中,悲观的估值情绪有望优先缓解,偏稳健资产估值重构带来的估值中枢提升预期更强。

PB-ROE指标下,家电龙头依然具备估值修复空间

ROE 指标综合反映了盈利能力、运营能力、财务杠杆,相比其他指标,更好的呈现了家电等消费行业为投资者获取高质量回报的资产基础,家用电器指数有更高的ROE(根据Wind 数据,以 2020Q1 数据计算 ROE,家电行业居 28 个申万行业第四位),PB 水平处于中上游(根据 Wind 数据,以 2020Q1 数据计算 PB,家电行业居 28 个申万行业第七位)。